中國散貨船東未來將何去何從？

2014-02-11 17:01:20 來源：航運交易公報編輯：國際船舶網 我有話要說

中海發展： 調整船舶結構

去年12月，中金公司發布研報稱，基于對今年開始干散貨和油輪市場都將經歷兩年向上周期的判斷，以及近日落實的拆船補貼政策，大幅上調中海發展2014－2015年的盈利預測。

中金公司認為，干散貨運輸市場將經歷三年向上周期，沿海煤炭運價有望跟漲三年：去年BDI 均值為1206點，今年和2015 年BDI 均值將分別為1600 點和2400 點，原因是今年和2015 年供給增速將從去年的7.1%分別降至3.8%和3.5%，而需求增速將分別為6.4%和5.3%（外貿礦石替代國內礦石是一個明確的趨勢）。沿海煤炭運價一直與BDI 高度相關。另外，拆船補貼政策出臺后，沿海市場20 年以上運力（約占24%）中的50%估計將在未來三年內退出市場，從而有利于市場供求。

作為沿海散貨運輸的龍頭企業，沿海包運合同（COA）談判進度對中海發展今年的盈利前景非常重要。招商證券認為，受市場整體運力過剩影響，沿海COA運價大幅改善的基本條件尚不具備，初步判斷10%~20%的漲幅較為合理。由于中海發展子公司及合營公司的煤炭運輸量合計市場占有率達1/3，且合營公司普遍執行COA運價，COA提高對中海發展業績改善明顯。初步測算，沿海COA運價若上漲15%，中海發展的毛利將增厚超4億元。

受益于國家老舊船補貼政策，中海發展有望在未來兩年增厚利潤。去年12月24日，中海發展發布公告稱，董事會批準將“華光”等13艘老舊散貨船提前報廢處置，合計約42.6萬載重噸，資產凈值約人民幣4.5億元。1月17日，中海發展董事會審議通過報廢處置“永安”、“永安3”兩艘散貨船的議案，資產凈值合計約1億元。

中海發展為中海集團下屬專業從事散貨運輸最終整合的唯一業務平臺，去年12月23日，中海發展全資子公司中海散貨運輸有限公司（中海散運）與中國海運（香港）控股有限公司（中海香港控股）簽署《干散貨運輸資源經營整合框架協議》，中海散運將向中海香港控股期租租入21艘干散貨船，首期租約為6個月，6個月租金總額不超過7000萬美元。瑞信銀行認為，此次交易將有助于中海發展繼續擴大煤炭和糧食進口業務。若租期長達一年，預計今年可貢獻利潤約5000萬元。